Chez Tapestry, c'est l'une des questions qui nous sont le plus souvent posées. Les organisations découvrent souvent le concept de communauté pour la première fois les obligations, soit en les voyant à l'œuvre, soit en se renseignant à leur sujet en tant qu'investisseurs, soit parce qu'ils recherchent des modes de financement alternatifs. Lorsqu'ils s'adressent à nous, ils souhaitent savoir comment les obligations peuvent s'adapter à leur situation particulière. 

Bien que chaque organisation et chaque projet soient uniques, il existe cinq critères principaux qui s’appliquent généralement à tous les cas de figure. Nous commençons toujours par proposer aux organisations de passer en revue une liste de contrôle simple afin de déterminer si leur équipe et leur conseil d’administration devraient consacrer du temps à explorer cette opportunité plus en détail. Dans cet article, nous allons vous guider pas à pas à travers la liste de contrôle ci-dessous.

L'organisation est une association à but non lucratif, une œuvre caritative ou une coopérative

Les obligations communautaires constituent un outil de finance sociale qui permet aux organisations de lever des fonds auprès de leur communauté de sympathisants. Tout comme une obligation classique que vous pourriez acheter – par exemple, une obligation d'épargne du Canada –, ces obligations sont remboursables et ont une durée déterminée ainsi qu'un taux d'intérêt fixe. 

Deux caractéristiques principales distinguent les obligations communautaires des obligations traditionnelles. La première est qu’en plus d’un rendement financier, les obligations communautaires génèrent un rendement environnemental et/ou social. La seconde est que les obligations communautaires ne peuvent être émises que par des associations à but non lucratif, des organismes caritatifs et des coopératives (à but lucratif ou non).

Au Canada, la vente d'obligations est réglementée au niveau provincial par les commissions provinciales des valeurs mobilières, et au niveau fédéral par l'Agence du revenu du Canada. Ces organismes imposent des exigences strictes aux sociétés privées qui souhaitent vendre des titres au public, et la procédure est complexe et coûteuse. 

Les organismes caritatifs et à but non lucratif sont toutefois exemptés de ces obligations en vertu de l'article 2.38 de la Norme nationale 45-106, et peuvent émettre des obligations communautaires à condition de pouvoir garantir :

  • Il s'agit d'une association à but non lucratif créée exclusivement à des fins éducatives, philanthropiques, fraternelles, caritatives, religieuses et récréatives.
  • Aucune commission ni aucune autre rémunération ne sera versée dans le cadre de la vente de ce titre.

Les coopératives sont soumises à une procédure légèrement différente en vertu de la loi sur les sociétés coopératives, et leur réglementation varie d'une province à l'autre. La procédure reste toutefois simple et bien moins contraignante que celle applicable à une société privée.

Afin de préserver les intérêts des investisseurs dans les obligations communautaires, notre documentation et notre processus d'émission de ces obligations respectent toujours les exigences applicables aux coopératives, que nous travaillions avec une association caritative ou une organisation à but non lucratif. 

L'organisation cherche à lever des fonds en vue de l'achat ou de la rénovation d'un bien immobilier

D'un point de vue technique, aucun texte juridique n'impose que les obligations communautaires soient utilisées pour l'acquisition d'un actif. Cependant, forts de notre expérience dans la gestion de plus de $70 millions d'obligations communautaires, nous avons constaté que le fait que ces titres soient adossés à un actif renforce la confiance des investisseurs et, par conséquent, contribue au succès de la campagne. Cela vaut tout particulièrement pour les organisations qui émettent des obligations pour la première fois et qui n'ont pas encore acquis une réputation ni établi de relation de confiance avec leur base d'investisseurs. 

Les projets adossés à des actifs permettent généralement plus facilement de construire un récit inspirant. Nous avons compris que les investisseurs apprécient de voir un résultat concret : un projet tangible et physique issu de leur investissement. Si les dépenses d'exploitation sont essentielles, elles sont rarement source d'inspiration et ne suscitent pas le même enthousiasme chez les investisseurs.

Dans certains cas, lorsqu'une organisation a mené plusieurs campagnes de financement adossées à des actifs et démontré sa capacité à respecter les échéances de remboursement, elle a ensuite levé des fonds pour financer ses dépenses d'exploitation.

Historique de la campagne « Community Bond » de CSI

L'organisation dispose d'un modèle économique qui lui permet de rembourser ses investisseurs au fil du temps

Si les obligations communautaires visent à produire un résultat social et/ou environnemental, elles n'en restent pas moins un produit financier, et les émetteurs doivent être en mesure de rembourser le capital investi et de verser les intérêts dans les délais prévus. 

Pour certaines organisations, les revenus proviennent de l'exploitation d'une entreprise sociale, par exemple par la vente de billets, la location d'espaces ou la gestion d'une boutique. D'autres, notamment celles qui acquièrent un bien destiné à servir de locaux administratifs, peuvent réaffecter les fonds initialement prévus pour le paiement d'un loyer. 

Dans la quasi-totalité des cas, les obligations communautaires ne constituent qu'une pièce parmi d'autres du puzzle du financement. Elles sont souvent associées à des dons, des subventions, des prêts sans intérêt et des financements bancaires traditionnels.

L'un des aspects intéressants des obligations communautaires réside dans le fait que l'émetteur a la possibilité de définir les conditions de ses obligations de manière à les adapter à sa situation en matière de trésorerie. Par exemple, certaines organisations peuvent préférer opter pour une durée plus longue afin de rembourser le capital investi, ou décider de reporter le paiement des intérêts d'un ou deux ans le temps de lancer leur projet. 

Nous travaillons toujours en collaboration avec nos clients afin de trouver des conditions adaptées à leurs investisseurs et à leur bilan.

L'organisation compte un champion

Qu'est-ce qu'un « champion communautaire » ? C'est le leader naturel du projet, qui met tout en œuvre à chaque étape pour le mener à bien.

Tonya Surman

Tonya Surman, fondatrice et PDG du Centre for Social Innovation (CSI)

Dans certains cas, il y aura deux responsables : un responsable interne chargé de piloter la gestion du projet, et un porte-parole de la campagne, qui assurera la relation avec les médias et représentera publiquement l'organisation.

Dans les deux cas, la présence d’un porte-drapeau est essentielle à la réussite de la campagne. Les investisseurs veulent voir derrière leurs investissements une personnalité responsable et charismatique. Ils veulent voir quelqu’un qui croit passionnément au potentiel du projet et qui est déterminé à le mener à bien. C’est cet enthousiasme qui incite les gens à franchir le pas pour en savoir plus sur le projet et y investir leur argent.

Ce projet revêt une grande importance pour votre communauté de sympathisants

Bien sûr, cela va sans doute de soi. Si vous souhaitez que votre communauté s'investisse, ses membres devront ressentir l'une de ces deux choses, voire les deux. 

1) Ils utilisent leur argent de manière positive et productive. Ils apportent une contribution significative à la société tout en bénéficiant d'un rendement financier équitable. 

2) Ils tireront un bénéfice personnel de la concrétisation du projet. Par exemple, ils bénéficieront d'un meilleur accès à des services et à des espaces adaptés à leurs besoins.  

Pour cibler le premier groupe, le projet doit avoir un fort impact social et/ou un impact positif sur l’environnement. Pour cibler le deuxième groupe, il faut qu’il existe un nombre important de personnes susceptibles de voir leur communauté (qu’elle soit géographique ou fondée sur des valeurs) bénéficier de la mise en œuvre du projet. 

C'est ce dernier critère qui pose le plus souvent problème aux organisations. C'est pourquoi nous aidons toujours les organisations intéressées par ce modèle à approfondir la question, à commencer par cerner qui compose réellement leur communauté et à évaluer quel pourrait être son appétit pour l'investissement. 

Une fois qu'une organisation a passé en revue cette liste de contrôle et estime répondre à ces critères, l'étape suivante pour évaluer une campagne d'émissions obligataires communautaires consiste à participer à un atelier sur les obligations communautaires organisé par Tapestry. 

Au cours de ces trois heures, atelier en ligne, vous aurez l'occasion de réunir votre équipe et votre conseil d'administration pour en savoir plus sur les obligations communautaires, découvrir comment celles-ci ont été mises en œuvre par d'autres organisations, comprendre comment les investisseurs prennent leurs décisions, et vous faire une idée de ce à quoi pourraient ressembler le budget et le plan de ressources d'une campagne. À l’issue de l’atelier, Tapestry propose une évaluation de l’état de préparation afin d’aider votre équipe et votre conseil d’administration à déterminer si les obligations communautaires constituent ou non un outil de financement adapté à votre projet. 

Si vous pensez qu'un projet de votre organisation pourrait répondre à ces critères, n'hésitez pas à nous contacter à l'adresse suivante : info@tapestry.captial.ca.